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港交所諮詢設「創新板」 擬容許同股不同權 吸內地科網公司上市

2017/6/16 — 17:57

李小加 / 馬雲

李小加 / 馬雲

香港交易所正式就建議設立創新板及檢討現有創業板,徵求市場意見,建議的新方案是要回應市場關注,拓寬香港資本市場上市渠道,吸引新經濟等更多類型的公司來港上市,但亦表明會根據不同風險水平,設定相應的股東保障標準。

香港拒絕同股不同權 阿里巴巴改美國上市

本港由於堅持同股同權,年前失掉了內地電子商貿巨擘阿里巴巴的千億上市大生意,引起市場爭議。馬雲的阿里巴巴上市計劃,曾與港交所及證監會周旋,但不獲容許以同股不同權的方式上市,結果轉赴美國掛牌,在2014年創下了當時全球最大額的新股集資紀錄。

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港交所周五刊發兩份文件,分別諮詢公眾對創新板框架及修訂現有創業板的意見。就設立新的創新板一事,港交所指,本港在過去8年中有5年均名列全球首次公開招股集資額榜首,但本地市場仍存在「不足」,令好些內地新經濟行業及其他高增長型公司選擇到其他市場上市。

其建議的創新板框架,是要吸引這些新經濟公司來港掛牌。這類公司包括採用非傳統管治架構如同股不同權的公司,以及擬在香港作第二上市的中國內地公司。

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李小加:必須與時俱進

港交所行政總裁李小加表示:「在過去10年,香港的首次公開招股集資額一直在全球名列前茅,但全球經濟環境瞬息萬變,我們不能驕傲自滿,更不能對成功想當然。我們必須保持競爭力,必須與時俱進,必須繼續提升市場質素。」

據建議的方案,創新板分為創新主板及創新初板,根據每個板塊的不同風險水平,將設定相應的股東保障標準。

創新初板僅讓專業投者參與

創新主板將對散戶開放,因此會採取與主板相似的監管方針。創新初板將只對專業投資者開放,因此上市要求會「比較寬鬆」。為了確保市場質素,創新板兩個板塊均設快速除牌機制。

此外,新方案亦包括建議修改《創業板規則》,以回應近期市場及監管機構對創業板申請人及上市發行人的質素及表現的關注,包括創業板公司上市後股價大幅波動、上市後是否有公開市場,以及上市申請人可能利用創業板轉主板上市來規避直接申請主板上市所需的盡職審查要求等。《主板規則》修訂建議也旨在明確區分主板與創業板的定位。

港交所會在約兩個月的諮詢期屆滿後,就收到的回應意見加以考慮,再決定下一步的適當行動,屆時亦會刊發諮詢總結文件。

創新主板的特點:

(i)  開放給散戶及專業投資者。

(ii)  量化的上市門檻等同於主板不時生效的規定。

(iii)  2013 年《聯合政策聲明》有關監管方面的合作規定仍然適用,但認可美國交 易所(紐約交易所及納斯達克)上市公司來港上市可豁免提供相同的股東保 障水平。

(iv)  中國內地公司進行第二上市不受限制。 

(v)  容許不同投票權架構。

(vi)  首次上市規定較嚴謹。 

創新初板的特點:

(i)  只開放給專業投資者。

(ii)  不設業務紀錄或最低財務要求,惟上市時市值最少達 2 億港元。

(iii)  2013 年《聯合政策聲明》有關監管方面的合作規定仍然適用,但發行人毋須 提供相同的股東保障水平。

(iv)  中國內地公司進行第二上市不受限制。

(v)  容許不同投票權架構。

(vi)  首次上市規定較寬鬆。 

 

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